Wednesday, April 21, 2010

TEORI PERMINTAAN WANG KEYNES

Mengikut teori Keynes, Permintaan wang bermaksud masyarakat memegang wang tunai. Masyarakat meminta wang untuk 3 tujuan:

a. Untuk Urusniaga

Setiap orang memerlukan wang bagi manjalankan urusniaga setiap hari. Jumlah wang yang dipegang untuk motif ini bergantung kepada saiz pendapatan individu, masa di antara penerimaan pendapatan dengan perbelanjaannya, kekerapan penerimaan pendapatan dan isipadu urusniaga yang dilakukan.

Secara keseluruhannya jumlah wang yang akan diminta oleh sesuatu ekonomi untuk tujuan urusniaga bergantung kepada saiz Pendapatan Negara ekonom sesebuah negara. Lebih tinggi pendapatan sesebuah negara itu, lebih tinggi permintaan wang bagi tujuan urusniaga negara tersebut. Hubungan antara permintaan untuk wang bagi tujuan urusniaga dengan pendapatan negara ditunjukkan seperti persamaan di bawah:

Mdu = f(Y)

Di mana:

Md = permintaan wang untuk tujuan urusniaga

Y = pendapatan

b. Untuk awasan

Permintaan wang untuk tujuan awasan wujud daripada ketidakpastian tentang masa penerimaan pendapatan dan perbelanjaan pada masa hadapan. Ianya boleh digunakan untuk membiayai kenaikan dalam perbelanjaan yang tidak dijangkakan atau membiayai perbelanjaan pada masa terdapatnya kelambatan dalam penerimaan wang. Permintaan bagi tujuan awasan ini biasanya berubah berdasarkan pendapatan seseorang. Lebih tinggi pendapatan, lebih banyak wang yang diminta untuk tujuan awasan. Hubungan antara permintaan untuk wang bagi tujuan awasan dengan pendapatan negara ditunjukkan seperti persamaan di bawah:

Mda = f(Y)

Di mana:

Mda = permintaan wang untuk tujuan awasan

Y = pendapatan

Walaupun permintaan wang untuk tujaun awasan berbeza dengan ermintaan wang untuk tujaun urusniaga, tetapi kedua-duanya berfungsi kepada pendapatan negara. Jadi ianya boleh diringkaskan seperti berikut:

Mdt = Mdu + Mda

Di mana:

Mdt = permintaan wang untuk tujuan urusniaga dan awasan

Mdu = permintaan wang untuk tujuan urusniaga

Mda = permintaan wang untuk tujuan awasan

c. Untuk spekulasi

Pemegangan wang bagi tujuan spekulasi merujuk kepada keinginan memegang wang dalam bentuk baki tunai yang terbiar untuk memperolehi keuntungan melalui perubahan kadar bunga.

Menurut Keynes, seseorang yang membeli bon sedang membuat spekulasi bahawa kadar bunga tidak akan naik terlalu tinggi pada tempoh masa dia sedang memegang bon itu. Sekiranya dia percaya bahawa kadar bunga akan naik, adalah lebih berfaedah untuk memegang baki tunai yang tidak member sebarang kadar bunga.

Ketidakpastian tentang kadar bunga masa depanlah yang menyebabkan seseorang memegang wang untuk tujuan spekulasi. Sekiranya kadar bunga jatuh, harga bon mahal dan spekulator akan menjual sebahagian besar bon untuk mendapatkan keuntungan. Jadi pegangan wang dalam bentuk tunai untuk tujuan spekulasi bertambah/banyak. Sebaliknya apabila kadar bunga tinggi, harga bon murah jadi speculator akan membeli bon menyebabkan pegangan wang untuk tujuan spekulasi akan jatuh/berkurangan. Hubungan antara permintaan wang untuk tujuan spekulasi dengan kadar bunga dapat ditunjukkan oleh persamaan di bawah:

Mdsp = f( r )

Di mana:

Mdsp = permintaan wang untuk tujuan spekulasi

r = Kadar bunga

Keluk permintaan wang untuk tujuan spekulasi dikenali sebagai keluk keutamaan kecairan iaitu pilihan untuk memegang wang bagi tujuan spekulasi.

Apabila kadar bunga turun, pegangan wang untuk tujuan spekulasi semakin banyak. Ini kerana apaila kedar bunga jatuh harga bon meningkat jadi speculator akan menjual bon bagi memperolehi keuntungan menyebabkan pegangan wang untuk tujuan spekulasi bertambah.

Menurut Keynes, jumlah permintaan wang dalam ekonomi ialah dengan mencampurkan permintaan wang untuk tujuan urusniaga, awasan dan spekulasi iaitu:

Md = Mdt + Mdsp

Di mana:

Md = permintaan wang

Mdt = permintaan wang untuk tujuan urusniaga dan awasan

Mdsp = permintaan wang untuk tujuan spekulasi

Bahagian menegak keluk permintaan menunjukkan permintaan wang untuk tujuan urusniaga dan awasan. Bila kadar bunga =R1, jumlah permintaan wang dalam pasaran ialah M1. Jika kadar bunga turun ke R2, jumlah permintaanwang (untuk spekulasi) meningkat ke R2. Pada tingkat kadar bunga R2, keluk permintaan wang menjadi anjal sempurna. Pada peringkat ini kadar bunga dikatakan telah masuk dalam perangkap kecairan (liquidity trap). Ini bermakna orang ramai akan memegang semua wang tunai dan tabungan=0 kerana kadar bunga terlalu rendah untuk masyarakat menabung.

SASARAN AKHIR DASAR KEWANGAN

1. Guna tenaga yang tinggi

Employment Act 1946 dan Full Empolyment and Balanced Growth Act 1978 (lebih dikenali Humphrey-Hawkins Act) mempertanggungjawabkan Kerajaan U.S untuk mencapai guna tenaga tinggi yang konsisten disertai oleh tingkat harga yang stabil. Dua alasan utama perlunya guna tenaga yang tinggi adalah: (1) situasi alternatif – pengangguran yang tinggi – menyebabkan masalah kemiskinan, masyarakat mengalami masalah kewangan, kehilangan harga diri dan peningkatan jenayah. (2) ketika pengangguran tinggi, ekonomi mempunyai pekerja dan sumber yang tidak digunakan dan ini membawa kepada kehilangan output ( GDP yang rendah).

Walaupun kadar guna tenaga yang tinggi menjadi idaman, tetapi setinggi mana sepatutnya ia dicapai? Ketika manakah ekonomi dikatakan mencapai guna tenaga penuh? Pertamanya, GTP mungkin boleh dilihat ketika tiada pekerja yang tidak mempunyai pekerjaan; ketika kadar pengangguran sifar. Tetapi definisi ini tidak mengambil kira adanya penganguran geseran yang wujud daripada pencarian pekerja dan firma yang sepadan yang memberi kebaikan kepada ekonomi. Sebagai contoh, pekerja yang ingin mencari pekerjaan yang lebih baik akan tidak mempunyai pekerjaan sementara mencari pekerjaan. Apabila pekerja membuat keputusan untuk meninggalkan pekerjaannya untuk pekerjaan lain, ia mengambil sedikit masa untuk mereka mendapatkan pekerjaan yang sesuai.

Selain itu pengangguran struktur menyebabkan kadar pengangguran tidak sifar, iaitu perbezaan antara kemahiran yang diperlukan oleh pekerjaan dan kemahiran sedia ada yang ada pada pekerja. Jelas pengangguran ini tidak diperlukan. Maka, dasar kewangan diperlukan untuk mengatasi masalah ini.

Sasaran akhir untuk mencapai guna tenaga tinggi bukan sepatutnya dilihat kepada kadar pengangguran yang sifar tetapi di mana guna tenaga yang tinggi ketika permintaan buruh bersamaan dengan penawaran buruh. Tahap ini dikenali sebagai kadar pengangguran semula jadi.

2. Pertumbuhan Ekonomi

Sasaran akhir pertumbuhan ekonomi adalah berkait rapat dengan sasaran akhir guna tenaga tinggi kerana perniagaan lebih suka melabur dalam peralatan modal untuk meningkatkan produktiviti dan pertumbuhan ekonomi ketika pengangguran adalah rendah.Sebaik-baiknya apabila pengangguran adalah tinggi dan kilang tidak dapat digunakan, ia tidak menggalakkan firma untuk melabur untuk loji dan peralatan tambahan. Walaupun kedua-dua sasaran akhir ini berkait rapat, polisi-polisi boleh diumpukan kepada mencapai pertumbuhan ekonomi dengan menggalakkan firma untuk melabur atau menggalakkan orang awam untuk menabung, yang mana dapat menyediakan lebih banyak dana untuk firma melabur. Kaedah ini juga dikenali sebagai ‘supply-side economi policies’ yang bertujuan untuk memacu pertumbuhan ekonomi dengan menyediakan insentif cukai kepada perniagaan supaya melabur dalam kemudahan dan peralatan dan supaya pembayar cukai lebih menabung.

3. Kestabilan Harga

Sejak beberapa dekat yang lalu, pembuat polisi di U.S telah sedar akan kos social dan ekonomi yang disebabkan oleh inflasi dan lebih cenderung untuk mencapai kestabilan harga sebagai sasaran akhir polisi ekonomi. Sememangnya kestabilan harga telah dilihat sebagai sasaran akhir yang penting kepada dasar kewangan. Kestabilan harga perlu dicapai kerana inflasi akan mewujudkan masalah kepada ekonomi dan dapat menjejaskan pertumbuhan ekonomi. Inflasi turut menyukarkan untuk membuat perancangan masa depan.


4. Kestabialan kadar faedah

Kestabilan kadar faedah perlu dicapai kerana kadar faedah yang tidak tetap akan mewujudkan ketidakpastian dalam ekonomi dan menyukarkan untuk membuat perancangan masa depan. Kadar faedah yang tidak tetap member kesan kepada kerelaan pengguna untuk membeli rumah, contohnya ia menyebabkan pengguna sukar untuk membuat keputusan bila untuk membeli rumah dan kepada firma pembinaan untuk merancang berapa buah rumah untuk dibina.


5. Kestabilan Pasaran Kewangan

Krisis kewangan boleh menganggu kebolehan pasaran kewangan untuk meyalurkan dana kepada unit yangmempunyai peluang pelaburan yang produktif, maka ia membawa kepada mengucupan aktiviti ekonomi. Kestabilan sistem kewangan juga turut dipengaruhi oleh kestabilan dalam kadar faedah kerana turun naik kadar faedah mewujudkan ketidaktentuan dalam institusi kewangan. Peningkatan dalam kadar faedah menyebabkan kerugian yang besar dalam modal dalam bon jangka panjang dan gadaijanji, kerugian yang boleh menyebabkan kegagalan utuk institusi kewangan untuk memegangnya. Dalam beberapa tahun ini, turun naik kadar faedah menyebabkan masalah besar kepada tabungan dan pinjaman serta mutual saving banks banyak yang terlibat dengan masalah kewangan yang serius dalam tahaun 1080an dan 1990an.


6. Kestabilan dalam Pasaran Tukaran Asing

Dengan meningkatnya kepentingan perdagangan kepada ekonomi U.S, nilai dolar relative kepada mata wang negara lain menjadi perhatian utama kepada Fed. Peningkatan dalam nilai dolar menyebabkan industry amerika kurang kompetetif berbanding negara luar dan penurunan dalam nilai dolar merangsang inflasi. Selain itu, mengatasi perubahan yang besar dalam nilai dolar dapat memudahkan firma dan individu untuk merancang urusniaga dengan negara luar. Menstabilakan pergerakan yang ekstreme dalam nilai dolar dalam pasaran tukaran asing dilihat sebagai sasaran akhir yang penting bagi dasar kewangan. Dalam negara lain yang lebih bergantung kepada perdagangan dengan negara lain, kestabilan pasaran tukaran asing adalah teramat penting.


Konflik dalam Mencapai Sasaran Akhir

Walaupun banyak sasaran akhir yang diterangkan mempunyai kaitan rapat antara satu dengan yang lain – guna tenaga yang tinggi dengan pertumbuhan ekonomi, Kestabilan kadar faedah dengan kestabilan pasaran kewangan – ianya bukan hal utama. Sasaran untuk mencapai kestabilan harga selalu mendatangkan konflik dengan sasaran untuk mencapai kestabilan kadar faedah dan guna tenaga yang tinggi dalam jangka pendek. Contohnya, ketika ekonomi berkembang dan pengangguran berkurangan, inflasi dan kadar faedah mungkin akan mula naik. Jika Bank Pusat cuba untuk menghalang peningkatan kadar faedah, ini mungkin menyebabkan ekonomi tertekan dan merangsang inflasi. Tetapi jika Bank Pusat cuba untuk meningkatkan kadar faedah untuk mengatasi inflasi, dalam jangka pendek pengangguran akan meningkat. Konflik antara sasaran akhir mewujudkan kesukaran kepada Bank Pusat.

Instrument Kewangan Malaysia

Bon berkupon jangka panjang yang dikeluarkan oleh Kerajaan Malaysia untuk mengumpul dana daripada pasaran modal domestik. MGS adalah bon yang paling aktif diurus niaga.

Sekuriti Kerajaan Malaysia (MGS)

Pengeluar:

Kerajaan Malaysia, dibantu oleh Bank Negara Malaysia.

Tempoh Matang:

3 hingga 20 tahun

Mata Wang:

Ringgit Malaysia

Pembayaran Faedah:

Bayaran faedah ialah setengah tahun. Kadar kupon adalah ditentukan oleh pasaran berdasarkan purata kejayaan pulangan hasil dari pengisuan itu. Kiraan hari asas adalah berdasarkan asas Actual / Actual.

Jumlah Minimum Tawaran:

Pembeli yang utama wajib menawarkan paling minimum 10% daripada yang hendak diisu dalam gandaan MYR 1 juta.

Kaedah Jualan Dalam Pasaran Utama:

Ditawarkan secara bulanan melalui lelong kompetitif untuk Principal Dealers berdasarkan kadar hasil, atau diisu untuk institusi-institusi terpilih.

Siapa Yang Boleh Membida:

Principal Dealers yang dilantik oleh Bank Negara Malaysia.

Penebusan:

Sekuriti-sekuriti adalah ditebus pada nilai tara atas tempoh matangan.

Pencukaian:

Bon-bon adalah terkecuali daripada cukai pendapatan dan cukai laba modal.

Perdagangan Di Pasaran Sekunder:

Over-the-counter, didagang atas asas harga.


Bil Perbendaharaan Malaysia (MTB)

Bil Perbendaharaan Malaysia (MTB) - sekuriti jangka pendek dikeluarkan oleh Perbendaharaan Malaysia.

Bil Perbendaharaan Rakyat Malaysia (MTB)

Pengisu:

Kerajaan Malaysia, dibantu oleh Bank Negara Malaysia.

Tempoh Matang:

91, 182, dan 365 hari

Mata Wang:

Ringgit Malaysia

Pembayaran Faedah:

Bil diisu atas asas diskaun.

Jumlah Minimum Tawaran:

Principal Dealers wajib membida paling minimum 10% daripada yang diisu dalam gandaan MYR 1 juta.

Kaedah Jualan Dalam Pasaran Utama:

Lelong yang secara kompetitif berdasarkan yield-bid basis.

Siapa Yang Boleh Membida:

Principal Dealers yang dilantik oleh Bank Negara Malaysia.

Penebusan:

Bil adalah ditebus berdasarkan nilai tara atas kematangan.

Pencukaian:

Bil adalah terkecuali daripada cukai pendapatan dan cukai laba modal.

Perdagangan Di Pasaran Sekunder:

Over-the-counter.

Bon Simpanan Merdeka (BSM)

Bon Simpanan Merdeka (BSM) ditujukan kepada pesara dengan menawarkan pulangan yang tinggi sedikit daripada kadar pasaran dan terdapat pelepasan cukai. Satu ciri unik BSM adalah berdasarkan konsep perbankan Islam Bai' Al-Inah (perjanjian jual-belibalik).

Ciri-ciri Utama Bon Simpanan Merdeka 2008 (BSM)

Nama

Bon Simpanan Merdeka 2008 (BSM)

Tarikh dikeluarkan

1 April 2008

Kekerapan pengeluaran

Satu pengeluaran dalam 2008

Peruntukan BSM

First come first serve basis

Nilai Keseluruhan BSM

RM2 bilion

Jenis bon

BSM dikeluarkan berdasarkan kontrak Commodity Murabahah yang berlandaskan prinsip Syariah

Tempoh matang

3 tahun

Perolehan kepada para pelabur

5 % setiap tahun

Kekerapan pembayaran keuntungan

Perolehan akan dibayar di satu asas sukuan dengan mengkreditkan secara langsung ke dalam akaun pemegang BSM yang diuruskan oleh Agent Bank

Kelayakan

Warganegara Malaysia yang berumur 55 tahun dan keatas dan tidak mempunyai pekerjaan

Pegangan minima

Pegangan minima setiap pemegang BSM adalah RM1,000 dan dalam gandaan RM100 e.g. RM1,100, RM1,200, dan sebagainya

Pegangan maksimum

Pegangan maksimum setiap pemegang BSM adalah RM50,000 sehingga tempoh matang BSM (2008 hingga 2011)

Penebusan awal

Pemegang BSM boleh menebus sebelum tarikh matang BSM tetapi hanya selepas tarikh pembayaran keuntungan pertama. Bayaran keuntungan akan diagih-agihkan di dasar kiraan atas baki harian.

Jumlah penebusan minima diizinkan adalah RM100 dan dalam gandaan RM100

Tempoh tawaran

3 hingga 31 Mac 2008

Jenis alat

Scripless

Pelepasan cukai

• Pulangan daripada BSM dikecualikan daripada cukai

Bank-bank ejen

• Bank-bank perdagangan, termasuk bank-bank Islam, Bank Kerjasama Rakyat Malaysia Berhad, Bank Simpanan Nasional dan Bank Pertanian Malaysia

Boleh dipindah milik dan assignability

• BSM tidak boleh dijualbeli dan tidak boleh pindah milik

Senarai Bank-bank Ejen

Bank-bank Perdagangan

• ABN AMRO Bank Berhad
• Affin Bank Berhad
• Alliance Bank Malaysia Berhad
• AmBank (M) Berhad
• Bangkok Bank Berhad
• Bank of America Malaysia Berhad
• Bank of China (Malaysia) Berhad
• Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (Malaysia) Berhad
• CIMB Bank Berhad
• Citibank Berhad
• Deutsche Bank (Malaysia) Berhad
• EON Bank Berhad
• Hong Leong Bank Berhad
• HSBC Bank Malaysia Berhad
• J.P. Morgan Chase Bank Berhad
• Malayan Banking Berhad
• OCBC Bank (Malaysia) Berhad
• Public Bank Berhad
• RHB Bank Berhad
• Standard Chartered Bank Malaysia Berhad
• The Bank of Nova Scotia Berhad
• United Overseas Bank (Malaysia) Berhad.

Bank-bank Islam

• Affin Islamic Bank Berhad
• AmIslamic Bank Berhad
• Asian Finance Bank Berhad
• Bank Islam Malaysia Berhad
• Bank Muamalat Malaysia Berhad
• CIMB Islamic Bank Berhad
• EONCAP Islamic Bank Berhad
• Hong Leong Islamic Bank Berhad
• Kuwait Finance House (Malaysia) Berhad
• Maybank Islamic Berhad
• RHB Islamic Bank Berhad

Institusi Kewangan Pembangunan

• Bank Kerjasama Rakyat Malaysia Berhad
• Bank Simpanan Nasional
• Bank Pertanian Malaysia

Terbitan-terbitan Pelaburan Kerajaan (GII)

Terbitan-terbitan Pelaburan Kerajaan (GII) - sekuriti kerajaan yang tidak berdasarkan faedah tetapi berdasarkan prinsip-prinsip Islam, dikeluarkan oleh Kerajaan Malaysia dan diletakkan di bawah satu tender yang kompetitif dengan kematangan setahun atau lebih. Dana digunakan untuk perbelanjaan pembangunan.

Terbitan-terbitan Pelaburan Kerajaan (GII)

Pengeluar

Kerajaan Malaysia mengisukan GII, bon Islam berdasarkan prinsip-prinsip Islam (Bai' Al-Inah), dibantu oleh Bank Negara Malaysia.

Maksud

2 untuk 5 tahun

Mata Wang

Ringgit Malaysia

Pembayaran Faedah

Bon diisu pada harga diskaun.

Jumlah Minimum Tawaran

Principal Dealers wajib menawarkan paling minimum 10% daripada yang diisu dalam gandaan MYR 1 juta.

Kaedah Jualan Dalam Pasaran Utama

Tender-tender kompetitif diserahkan oleh bank-bank Islam atau Principal Dealers dengan operasi Skim Perbankan Islam (SPI) dan berdasarkan asas harga / 100.

Siapa boleh Membida

Bank-bank Islam dan Principal Dealers dengan operasi SPI.

Penebusan

Bon ditebus pada nilai tara atas kematangan.

Pencukaian

Bon adalah terkecuali daripada cukai pendapatan dan cukai laba modal.

Jual Beli Di Pasaran Sekunder

Over-the-counter.

Instrument Cagamas

Instrument

A. Nota Cagamas

B. Bon Cagamas

C. Sanadat Mudrabahah Cagamas

D. Sanadat Cagamas

Pengeluar

Cagamas Berhad

Tempoh matang

A. 1 – 12 bulan

B. 1 – 10 tahun

C. Sehingga 10 tahun

D. Sehingga 10 tahun

Mata Wang

Ringgit Malaysia

Pembayaran Faedah

A. Diisu pada harga diskaun

B. Fixed- or floating- rate

C dan D. Dividend berdasarkan nisbah perkongsian untung pratentu yang dibayar semiannually

Saiz Terbitan Purata

MYR 200-300m

Jumlah Minimum Tawaran .

Jumlah minimum tender untuk sekuriti hutang Cagamas dalam pasaran utama adalah MYR1,000,000 manakala pembelian minimum daripada pasaran sekunder adalah MYR1,000

Kaedah Jualan Dalam Pasaran Utama

Melalui lelong kompetitif untuk Principal Dealers di satu asas kadar hasil, atau dikeluarkan melalui tawaran persendirian untuk institusi-institusi terpilih

Penebusan

Boleh ditebus pada nilai tara apabila matang

Pencukaian .

Terkecuali daripada cukai pendapatan dan cukai laba modal

Jual Beli Di Pasaran Sekunder

Over-the-counter

Siapa Yang Boleh Memohon

Principal Dealers yang dilantik oleh Cagamas Berhad

Khazanah Bonds

Dikeluarkan Oleh Negara Khazanah Berhad (institusi pelaburan milik Kerajaan Malaysia) dan dijamin oleh Kerajaan.

Bon Khazanah

Alat

Bon Khazanah

Pengeluar

Khazanah Nasional Berhad, suatu syarikat induk Kerajaan, bon kupon sifar di bawah prinsip Islam Murabahah.

Tempoh Matang

3, 5, 7, dan 10 tahun

Mata Wang

Ringgit Malaysia

Pembayaran Faedah

Bon diisu pada harga diskaun.

Saiz Terbitan Purata

MYR 10 juta

Pelaburan Minimum

Tawaran yang dibuat mestilah berada di dalam gandaan MYR 1 juta.

Kaedah Jualan Dalam Pasaran Utama

Bon Khazanah diisu pada suku tahunan melalui lelong kompetitif untuk Principal Dealers. Lelongan adalah berdasarkan asas harga / 100.

Siapa yang boleh membida

Principal Dealers.

Penebusan

Bayaran balik sekali gus nilai muka atas kematangan.

Pencukaian

Tidak dikenakan cukai pendapatan kerana bon adalah bon kupon sifar.

Jual Beli Di Pasaran Sekunder

Over-the-counter

Bon Korporat
Berikut ialah contoh jenis bon korporat yang diterbitkan dalam pasaran modal Malaysia:

Bon biasa

Bon biasa adalah ringkas, dengan kadar kupon tetap dan matang pada tarikh yang ditetapkan ketika ia diterbitkan. Ia sering dipanggil "plain vanilla" kerana bon ini tiada pertambahan ciri lain. Bon ini sering mempunyai kadar kupon yang tinggi, dibayar separa tahunan atau tahunan.

Bon boleh-tukar

Bon boleh-tukar memberi hak kepada pemegang untuk menukar bon kepada beberapa saham penerbit dalam satu tempoh, dan pada harga dipersetujui pada masa bon boleh tukar diterbitkan.

Kadar kupon bagi bon boleh-tukar lazimnya rendah berbanding bon biasa kerana pemegang diberi hak untuk menukar. Penerbit mendapat manfaat daripada bayaran rendah kupon dan boleh memaksimumkan keuntungan yang diterima ketika pertukaran dengan meletakkan harga pertukaran yang tinggi kepada harga saham yang sedia ada. Pelabur juga mendapat manfaat jika syarikat itu berprestasi baik, kerana sahamnya boleh dibeli (melalui pertukaran) pada harga yang menguntungkan (jika harga pertukaran lebih rendah daripada harga pasaran pada masa pertukaran).

Apabila bon ditukarkan kepada saham, pelabur kehilangan jumlah pokok yang dilaburkan dan pendapatan daripada kupon. Tetapi kini, sebagai pemegang saham, pelabur akan mendapat manfaat daripada pembayaran dividen dan apa jua peningkatan akan datang dalam harga saham.

Bon dengan waran

Bon yang dikeluarkan dengan waran boleh-cerai adalah biasa di Malaysia. Penerbit menawarkan keseluruhan terbitan bon dengan waran pada nilai muka kepada pelanggan utama. Pelanggan utama itu kemudiannya menceraikan waran daripada bon dan menjualnya kepada pemegang saham penerbit dalam pasaran sekunder. Bon itu sendiri diagihkan kepada pelabur institusi. Bon dengan waran mempunyai kadar kupon yang rendah dan dijual pada harga diskaun untuk menghasilkan kadar pulangan yang dikehendaki oleh pelabur dalam pasaran sekunder.

Waran memberi pilihan kepada pemegang untuk membeli bilangan tertentu saham pada harga laksana yang ditetapkan lebih awal dan dalam tempoh masa tertentu (tempoh laksana). Harga laksana ialah jumlah yang perlu dibayar oleh pemegang waran untuk menukarkan waran itu menjadi saham biasa.

Bagi pelabur, ini sangat menarik kerana mereka mempunyai pilihan untuk membeli saham pada harga yang ditetapkan lebih awal. Bagi penerbit pula, bon dengan waran membolehkan mereka memperoleh wang dua kali: mula-mula melalui jualan bon dan kemudian, apabila waran dilaksanakan.

Bon kadar terapung

Kadar kupon bagi bon biasa adalah tetap sepanjang hayat bon. Sebaliknya, kadar kupon bagi bon kadar terapung pula bergantung kepada ukuran rujuk yang dipersetujui, seperti Kadar Tawaran Antara Bank Kuala Lumpur (KLIBOR), dan memandangkan rujukan ini turun naik, kadar terapung turut bergerak mengikutnya.

Bon kupon sifar

Bon kupon sifar digelar demikian kerana tiada kupon berkala yang perlu dibayar semasa hayat bon itu. Bon kupon sifar biasanya dijual pada harga diskaun iaitu pada harga rendah berbanding nilai muka atau nilai tara, supaya pelabur memperoleh untung daripada perbezaan antara harga diskaun dan nilai muka apabila bon matang. Bon kupon sifar boleh juga diterbitkan pada nilai muka dengan faedah terakru yang dipersetujui untuk dibayar apabila matang.

Bon gadai janji

Bon gadai janji menghendaki penerbit mencagar aset nyata tertentu sebagai jaminan kepada bon. Jika penerbit gagal membayar, pemegang bon boleh merampas aset yang dicagarkan untuk memenuhi tuntutan mereka, walaupun lazimnya perkara ini jarang berlaku.

Bon Islam

Bon Islam dibentuk menurut prinsip Islam bagi bayaran jualan tertunda, dan memerlukan pengesahan Majlis Penasihat Syariah SC.

Bon bercagar dan tidak bercagar

Pembayaran hutang bagi bon bercagar dijamin oleh cagaran aset penerbit, biasanya saham, bangunan atau tanah. Jika gagal membayar, pelabur boleh menuntut aset tercagar itu.

Sebaliknya, pinjaman tidak bercagar ialah bon yang tidak bersandarkan mana-mana cagaran. Jika gagal membayar, pemegang bon boleh membuat tuntutan biasa terhadap syarikat penerbit. Berikutan faktor risiko yang tinggi, pinjaman tidak bercagar menawarkan kadar kupon tinggi berbanding bon bercagar.

Bon terjamin

Bon terjamin ialah bon yang dijamin bayaran balik hutang sepenuhnya oleh penjamin, iaitu mungkin syarikat induk atau satu atau lebih institusi kewangan. Oleh itu, keselamatan bon bergantung kepada kemampuan kewangan penerbit dan juga penjamin untuk memenuhi syarat jaminan.